[씨앤씨인터내셔널] 1Q23 Review 현 시점 최고의 색조는??

● 투자포인트

▶ 1Q23 Review: 서프라이즈

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-씨앤씨인터내셔널의 1Q23 연결기준 매출액은 YoY 82.1% 성장한 462억원으로 컨센서 스 및 당사추정치를 17% 상회. 영업이익은 YoY 158.1% 성장한 60억원으로 컨센서스 및 당사추정치를 각각 30%/23% 상회하는 호실적 기록. 영업이익률 12.9% 기록(YoY + 3.8%p), 북미/중국/한국 중심 매출 고성장하며 가동률 상승한 결과

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1) 한국법인(별도) 매출액 YoY 89.5% 성장한 419억원, 영업이익 YoY 273.5% 성장한 41억원(OPM 9.8%). 지역별로는, 국내 YoY +74.6%, 북미 +195.6%, 유럽 +29.7%, 아 시아 +27.2% 성장. 월별 오더량은 1~3월 680만/1,100만/1,120만개 수준이며, 월별 매 출액은 127억/119억/172억원 기록. 2)중국법인(상해) 매출액 YoY 33.8% 성장한 50억 원, 영업이익 YoY 50.9% 성장한 19억원(OPM 36.9%). 월별 오더량은 1~3월 110만 /140만/500만개 수준이며, 월별 매출액은 16억/17억/17억원 기록.

< 실적 >

▶️ 동사는 캐파 증설을 통해 매출 성장세를 지속할 전망. 2021년 4월 국내 2공장(연 6,000 만 캐파)을 가동하기 시작하면서, 국내 1공장, 2공장+중국 1공장까지 총 연간 1억 7,000 만 캐파를 운영해왔음. 기존 공장의 가동률은 60~80%로 풀캐파 운영 상황. 증가하는 오 더량을 소화하기 위해 지난 3월 중국 2공장(연 3,000만 캐파) 오픈해 총 2억 캐파 보유. 올해 6월 국내 임대공장을 가동해 캐파 확장할 것. 2024년 하반기 국내 2공장 증축(연 8,000만 캐파)할 예정.

< 주가전망 및 Valuation >

▶️ 이 시대 최고의 색조 화장품사

-동사는 글로벌 색조 화장품의 트렌드를 주도하는 100% 색조 화장품 ODM 제조업체. 올해 1Q23 기준 지역 매출 비중은 한국 48%, 북미 30%, 중국 11%, 아시아(일본, 태국 등) 6%, 유럽 6%(도표 3). 지역별 성장률 한국 74.6%, 북미 195.6%, 중국 33.8%, 아시 아 27.2%, 유럽 29.7% 기록. 주요 고객사는 북미 Tarte, Rare Beauty, 국내 3CE, 클리오, 롬앤, 중국 인투유, 유럽 입생로랑 등으로 메이크업 트렌드를 주도해나가며 고성장세를 지속할 브랜드임. 또한 올해 하반기 프레스티지 중심 신규 브랜드 확보 기대중이며 투자의견은 BUY 유지, 목표주가 57,000원으로 상향조정해도 좋은 상황의 투자의견입니다.

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