[켐트로닉스] 반도체/디스플레이 산업 반등 사이클의 핵심 수혜주

● 투자포인트

▶️양손에 두 개의 큰 떡을 들었다

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동사의 투자포인트는 1) 반도체 소재 국산화와 미세화에 따른 EUV공정 비중 증가로 세계 최초의 EUV용 PR재료를 개발하여 그 수혜가 예상되고, 2) 3년만에 돌아온 디스플레이 투자 사이클에서 그 성장 동력이 될 중대형OLED의 핵심 공정을 수행할 수 있는 수혜가 전망되고 3) 캐쉬카우 역할을 하고 있는 무선충전, 자율주행 사업은 중장기적으로도 꾸준한 매출증가와 이익창출이 가능하다는 점이다.

​< 밸류에이션 >

향후 4년간 폭발적 이익성장으로 벨류에이션 할증 가능

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동사의 올해 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 3%, 25% 증가한 6,400억원 280억원이 전망된다. 올해는 실적성장은 크지 않으나 중장기 큰 폭의 성장을 위한 수주와 투자이슈로 성장 가시성이 높아진다는 점에서 의미가 있다고 판단된다. 그러나 24년은 6세대 식각의 매출이 반영되기 시작하면서 매출액과 영업이익이 전년대비 각각 13%, 68% 증가한 7,200억원, 470억원으로 큰 폭의 수익성 개선이 기대된다.

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25년은 매출액 1조원에 영업이익 1,000억원 수준의 실적 성장이 예상되는데, 주목할 것은 25년부터 8.6세대 중형 OLED 식각과 EUV용 PR재료의 본격 양산에 따라 수익성이 더 좋아진다는 점이다.

이것은 향후 큰 폭의 성장이 기대되는 중대형 OLED 시장과 EUV용 소재 시장에서 동사가 핵심 역할을 담당한다는 의미이며, 실적 성장에 대한 가시성이 높다는 점까지 감안하면 동사 주가의 벨류에이션 할증의 요인이 될 수 있다고 판단 된다.

개인적 의견 COMMENT

300억원 규모 유상증자 결정이 나와 주었습니다.

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최저 하단, 13,000원 부근 부터 꾸준한 우상향 하며 최고가 25,000원대를 터치해주었는데 어느정도의 구간 물량 소화 조정구간은 진행이 되고 있다고 보여집니다.

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이 시점에서 삼성의 OLED관련 투자소식이 들려오며, 켐트로닉스의 영업이익 전망치도 밝다고 보여지며, 유상증자의 경우 어떤 경우로 쓰여지는 지에 대한 부분이 가장 중요하다고 생각이 듭니다.

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엑시스인베스트먼트로부터 300억원의 투자를 유치하였고, 우선주 143만5681주를 신규발행 그리고 증자방식은 제3자배정증자이며, 대상자는 엑시스 점프 신기술투자조합입니다.

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켐트로닉스는 300억 중 250억원은 시설자금에 투자하고, 50억원은 운영자금으로 사용할 예정이기 때문에, 이는 호재성으로 보여집니다.

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다만 꾸준히 우상향한 주가에서 단기적으로의 폭발적 상승보다는 한 템포 쉬어가는 느낌으로 진행될 것으로 보여지며, 디스플레이쪽에서의 전망은 드디어 빛을 볼 수 있을거라 보여지며, 계속적으로 보유하고 있어도 큰 수익이 기대되는 종목중에 하나입니다.

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